第一，衰退交易仍未结束，宏观偏空或压制铜价继续下行。美国9月未季调CPI年率 8.2%，预期8.10%，前值8.30%。美国9月未季调核心CPI年率 6.6%，预期6.50%，前值6.30%。美国9月通胀数据再次高于普遍预期，离鲍威尔反复强调的2%通胀目标相隔甚远，紧缩政策短中期难言见顶，美国需求将进一步被抑制，大概率从“滞胀”转为衰退，欧洲经济在通胀高企、能源短缺等多重困境下，经济动能或进一步衰竭，国内经济稳中偏弱，下行压力加大。国际货币基金组织(IMF)10月再次下调2023年全球GDP预期至2.7%。第二，铜的供需缺口逐渐收敛，但库存拐点仍需等待。全球铜精矿小幅过剩，加工费上移，国内电解铜供应改善，现货偏紧格局将逐步缓解，边际转过剩趋势将更加明晰，当下库存拐点将作为主要观测指标。在宏观和需求偏弱背景下，铜重心或再度下移，如果两者能发生共振，铜价下行节奏或加快。策略上，震荡区间上沿逢高做空安全性更高，短线靠近震荡区间下沿止盈，如库存拐点确认，空单可继续持有，此外，逢高卖虚值看涨期权可继续滚动操作。

（文章来源：广州期货）