5月初以来资金价格持续低于政策利率，R007在1.9%附近波动，税期和跨月并未对流动性形成明显扰动。泓德基金基金经理赵端端表示，近期基本面修复动能放缓逐步得到数据验证，在资金价格宽松，存款向理财转移的情况下，债市依然趋势性走强。但受降息预期落空、汇率破7等因素影响，十年期国债利率未能趋势性下行突破2.7%。

赵端端指出，当前经济放缓压力上升，经济呈现供需双缩态势，基本面压力进一步上升。物价进一步回落，工业品价格跌幅扩大。融资收缩，贷款、债券发行节奏都明显放缓，当前债市继续呈现资产荒的格局，且已对弱现实的定价相对充分。

展望未来，赵端端认为，较为疲弱的基本面可能带来政策发力概率上升。债券市场短期不会改变偏多的趋势，但另一方面也不会完全不考虑政策变化的可能，毕竟前期利率下行，已经包含了货币宽松的预期，现在不能排除货币以外增量的可能。无论是降息、降准配合宽信用政策，还是短期政策定力较强诉求平稳，债市或难脱离窄幅波动区间，交易难度加大，仍宜着眼于票息策略为主，对未来可能的市场变化，做适当的过渡性准备。

责任编辑：杨赐