4月牧原头均亏损143，温氏290，新希望308，猪价再不涨，部分巨头将资不抵债【大北农特约·数说猪业】

据新猪派统计，2023年一季度，21家上市猪企17家：温氏亏27亿、新希望亏17亿、牧原亏12亿、正邦亏12亿……。亏损还在持续，据各大上市猪企2023年4月销售月报，猪价创今年以来的新低，部分猪企卖价不足7元/斤。

低迷行情，高负债，偿债能力薄弱，下一家“暴雷”的上市猪企会是谁？

全员亏损

多家猪企售价跌破7元/斤

2023年4月，多数上市猪企商品猪售价降至今年以来的新低，而成本依旧居高难下，加上今年一季度，其中的大多数企业养猪已经连续4个月亏损。（延伸阅读：）

据新猪派统计，4月东瑞股份售价最高仅为15.59元/公斤，金新农、神农集团、正邦科技3家企业的售价更是不足14元/公斤。

按照110公斤的出栏头均重测算，部分上市猪企的商品猪头均亏损在100-500元之间，多数亏损超过300元/头，排名前三的猪企头均亏损在400元以上，其中金新农预计亏损最高达489.5元/头。

牧原股份头均亏损最低，其当前商品猪完全成本略低于15.5元/公斤，4月售价降至14.2元/公斤，预计头均亏损143元。

猪企的月度出栏总量保持增长。4月，16家上市猪企合计出栏生猪1216.2万头，环比小幅增长1.7%。出栏量排名前三仍为牧原股份、温氏股份、新希望，分别为534.2、210.63、157.39万头，三大巨头的出栏总量占到了16家的74%。

值得注意的是，牧原股份的生猪出栏量已经连续2个月同比减少了近百万头。牧原表示，未来的猪价走势难以判断，目前已经放缓产能扩张节奏，预计今年出栏生猪6500万-7100万头，1-4月已累计出栏2013.80万头。

以短期债务为主

15家上市猪企总负债超3500亿元

接连的亏损，让养猪企业的财务状况被摆在了“聚光灯”之下，以资产负债率备受关注。

根据新猪派统计，截至今年一季度末，15家上市猪企资产负债率的平均数上升至68.42%，其中11家猪企的资产率均比2022年末升高，仅4家表现为下滑。

以68%作为行业的平均负债率，将15家上市猪企按照负债率分为资不抵债组、警示组、关注组、正常组以及安全组5个组别。正邦科技位于资不抵债组，其一季度末负债率高达156.99%。

正虹科技、天邦食品、傲农生物落入了“警示组”，3家猪企负债率明显高于行业均值，且在80%以上，需要引起警惕。神农集团的负债率仅为13.48%，负债压力相对较小。

从负债结构来看，当前多数上市猪企的负债仍以短期债务为主。据新猪派统计，截至今年一季度末，15家上市猪企负债合计3959亿元，其中牧原股份负债金额最高达1117亿元，占到15家企业总和的28%。

除了温氏股份外，其余14家的短期债务占比，即流动负债/总负债，都在50%以上，这部分的债务要求在一年内偿还。温氏股份主要是长期债务。

需要重视的是，在短期债务占比超过70%的9家企业里面，正虹科技、正邦科技、天邦食品、傲农生物不仅短债占比高，且资产负债率也处于高位（80%以上），意味着它们面临较高的流动性风险。

三大偿债指标与理想水平有差距

天邦、傲农、正邦、正虹抗风险能力较弱

以短期债务为主，那么上市猪企的短期偿债能力如何呢？

以流动比率、速动比率、现金比率三大指标来衡量。这些指标的数值越高越好。通常认为，流动比率为2，速动比率为1，现金比率0.2是理想水平。

截至2023年一季度末，15家上市猪企中，均有14家猪企的流动比率、速动比率分别低于2、1。说明当前多数上市猪企的短期偿债能力与理想水平有不小差距。

15家猪企的流动比率、速动比率、现金比率均值分别为0.99、0.46、0.30，中位数分别为0.76、0.33、0.23。

具体来看，神农集团的三大指标均为最高，正邦科技均为最低。由于两者的流动比率、速动比率、现金比率极差较大，分别为3.75、1.61、1.16，因而将“三大指标均高于中位数”的上市猪企视为“短期偿债能力强”，符合该标准有神农集团、天康生物、大北农、唐人神、温氏股份。

不符合该标准的企业则有10家，这10家的偿债能力以更为严格的现金比率来衡量，现金比率越高，变现能力越强。

通过对比可知，天邦食品、傲农生物、正邦科技的现金比率明显低于0.23，其中正邦科技仅为0.03。正虹科技的数值虽略微较高，也低于行业均值，结合以上的资产负债率，说明这4家上市猪企的抗风险能力较弱。

加入新猪派养猪数据交流群

获取更多数据与资讯

新猪派精选阅读：