时隔两年，央行又一次祭出了调整远期售汇业务的外汇风险准备金这一招。

9月26日，中国人民银行发布消息称，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

自8月15日以来，人民币对美元汇率开始大幅走低，近期离岸人民币、在岸人民币对美元汇率已双双跌破“7.1”。

上午消息发布后，离岸人民币兑美元一度短线拉升了超300个基点。

什么是远期售汇业务？

简单粗暴来讲，就像是“外汇期货”。打个比方，你是做炸鸡的饭馆，我是养鸡户，我们约定好，3个月之后，你以10元一斤的价格买我1000斤鸡肉，不管鸡肉价格如何变化，我们都要按合同办事。远期业务，就是银行未来向企事业单位卖出外汇，但价格现在就确定。

而外汇风险准备金，就好比是这个“外汇期货”的保证金。银行在做远期售汇业务时，被要求向央行缴存20%的外汇无息存款准备金，准备金在一年后才会解封。

这个业务在什么情况下火爆？当然是在市场预期未来卖出外汇的价格会更高的情况下。举个例子，中国企业A要还3亿美元债，如果按照现在的汇率1：7.15，A要还21.45亿元人民币，如果人民币还会继续下跌，那么A要还的钱还要多于21.45亿元。A如果找银行做远期售汇业务，就可以锁定汇率，防范风险。

但这样做有一个问题，当大家普遍预期人民币未来会继续贬值时，参与远期购汇的企业会越来越多，产生“羊群效应”，市场会进入到一种非理性的情形，会进一步刺激人民币汇率贬值。这就像房价上涨的时候，大家排队抢购，本来不想去排队的人，看到排队的现象，也加入到排队的行列，会刺激房价越发上涨。

那么问题来了，为什么不现在直接购买外汇呢？

一是我国的外汇管理制度不允许投机囤积，二是对外汇需求规模庞大的企业而言，提前购买意味着大量资金被提前占用，会影响企业的正常运转。

所以央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，将提高远期售汇的价格，因为成本高了，从而提高远期售汇的门槛，参与的企业少了，有利于稳定人民币汇率走向。

待人民币汇率进入上升通道，央行还会反过来操作。

2018年8月，为防止人民币出现较大幅度贬值，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。2020年10月，在人民币大幅升值的压力之下，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

对于近期人民币汇率的走势，我们已经在之前聊过了，不是咱们考得不好，而是卷子太难，非美元货币统统贬值。和人民币一起考试的欧元、日元等等，考得更差。人民币相对这些非美元货币来说其实是升值的。

国家外汇管理局数据显示，8月份，衡量结汇意愿的结汇率（客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，显示市场主体保持“逢高结汇”的理性交易模式，结汇意愿有所增强；衡量售汇意愿的售汇率（客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）为67%，与今年以来月均值基本持平，市场主体购汇意愿总体稳定。银行结售汇和涉外收支均为顺差。

根据最新的美联储点阵图以及美联储主席鲍威尔的讲话，今年内，美联储还要大幅加息，所以美元恐怕还要强势一段时日。我们大概率仍会坚持“以我为主，以静制动”。

撰文王雅菡责编王雅菡

检校刘姝乐